از رگرسیون خطی جهت پاسخگویی به فرضیه های مطرح شده در تحقیق می پردازیم اما قبل از استفاده از رگرسیون خطی می بایست شرایطی محقق شود که در ادامه به این شرایط وآزمون هایی که این مفروضات را مورد ارزیابی قرار می دهد اشاره می کنیم.
۲-۹-۳ شرایط لازم جهت استفاده از رگرسیون خطی
۱- میانگین خطا ها صفر باشد.
۲- واریانس خطاها صفر باشد.
برای بررسی دو شرط مذکور از هیستوگرام و نمودار p-p باقی مانده استفاده می گردد. شکل هیستوگرام تقریبا باید از شکل منحنی نرمال تبعیت کند(افشانی و دیگران،۱۳۸۸، ۳۲۵)^۱.

(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

۳- بین خطاهای مدل همبستگی وجود نداشته باشد.
جهت بررسی وجود همبستگی میان خطاها از آزمون دوربین واتسون (DW) میگردد.
۴- متغیر وابسته دارای توزیع نرمال باشد.
جهت بررسی نرمال بودن متغیر وابسته از آزمون کلموگروف_ اسمیرنوف استفاده می گردد.
بعد از آزمودن فرضیات لازم ، با بهره گرفتن از آزمون رگرسیون خطی معنی داری کل مدل رگرسیون مورد آزمون قرار می گیرد که این کار توسط جدول آنالیز واریانس ^[۱۸۱] صورت میگیرد ، سپس باید معنی داری ضریب متغیر مستقل بررسی شود که این کار با بهره گرفتن از جدول ضرایب صورت می گیرد.
برای این منظور مدل های رگرسیونی با بهره گرفتن از نرم افزار آماری spss برآورد شده و معنادار بودن مدل رگرسیونی با بهره گرفتن از sig محاسبه شده برای تعیین معنا داری آماره F در سطح ۹۵% اطمینان مورد استفاده قرار می گیرد. که نحوه محاسبه این آماره به شرح زیر می باشد:
در واقع تغییر پذیری کل داده ها را به دو جزء تفکیک کردیم : جزءدوم SSE تغییر در داخل نمونه میزان تغییرات متغیر وابسته از طریق عوامل تصادفی ، و جزء اول میزان تغییرات متغیر وابسته از طریق متغیر مستقل ،در این صورت میانگین توان دوم تیمارها و میانگین توان دوم خطا ها به صورت زیر خواهد بود:

چنانچه میانگین توان دوم تیمار ها نسبت به میانگین توان دوم خطا کم باشد ، نتیجه می گیریم که مدل مورد نظر در جامعه معنا دار نخواهد بود.
فصل چهارم
تجزیه و تحلیل داده‌ها
۱-۴ مقدمه‏
داده ها شامل ارقام و مشخصاتی هستند که برای معنی دار کردن باید از ارزش های آماری یا غیر آماری به منظور دست یابی به هدف تحقیقات یا پژوهش ها استفاده شوند.
داده های جمع آوری شده اعداد و ارقام بدون معنی می باشند که ازآمار برای معنی دار کردن آنها به منظور تحقیق اهداف پژوهش ها و تحقیقات کمک گرفته می شود، تجزیه و تحلیل اطلاعات بعنوان بخشی ازفرآیند
تحقیق علمی ،یکی از پایه های اصلی هر مطالعه و پژوهش به شمار می رود،که بوسیله آن کلیه فعالیت های تحقیقی تا رسیدن به یک نتیجه ،کنترل و هدایت می شوند.به عبارتی در این بخش ،پژوهشگر برای پاسخ گویی به مسایل تدوین شده و یا تصمیم گیری در مورد رد یا تایید فرضیه یا فرضیاتی که برای تحقیق در نظر گرفته است باید تجزیه و تحلیل های لازم را انجام دهد.
تجزیه و تحلیل بعنوان علمی از پایه های اساسی هر تحقیق به شمار می رود که بوسیله آن کلیه فعالیت های تحقیق تا رسیدن به نتیجه ،کنترل و هدایت می شوند،در فصل چهارم نحوه جمع آوری اطلاعات و تجزیه تحلیل هر یک از فرضیه ها بطور کامل مورد بررسی قرار داده شده ست.
۲-۴ توصیف داده‌های پژوهشی
در این قسمت ابتدا شرح مختصری از داده‌های جمعیت شناختی افراد پاسخ‌ گو و نمودارهای مربوط به آن ارائه شده و سپس با بهره گرفتن از جداول مربوطه داده‌ها توصیف می‌شوند.
۱-۲-۴ اطلاعات مربوط به جنسیت
اطلاعات مربوط به جنسیت پاسخ گویان به شرح زیر استخراج گردید که در نتیجه آن بیشترین پاسخ دهندگان را زنان تشکیل داده‌اند. جدول ۱-۴ توزیع پاسخ دهندگان بر مبنای جنسیت آن‌ها را نشان می‌دهد.
جدول ۱-۴ : جنسیت پاسخ دهندگان

۲

کمی سازی محیط TQM

گروور و دیگران(۲۰۰۴)

۳

ارزیابی عملکرد TQM در صنایع هند

کالکارنی(۲۰۰۵)

۴

انتخاب ربات صنعتی

رائو و پادمانابهان (۲۰۰۶)

۵

حساسیت مشتری و ریسک در زنجیره های تأمین

فیضل و دیگران (۲۰۰۶)

۶

مدل انتخاب مواد با بهره گرفتن از تئوری گراف و رویکرد ماتریسی

رائو(۲۰۰۶)

۷

نقش عوامل انسانی در TQM: رویکرد نظریه گراف

گروور و دیگران(۲۰۰۶)

۸

چارچوب مدل تصمیم گیری برای ارزیابی سیستم تولید انعطاف پذیر با بهره گرفتن از گراف جهت دار و روش های ماتریسی

( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. )

رائو(۲۰۰۶)

۲-۳-۴-۳- گام های روش GTMA
رویکرد GTMA شامل نمایش گراف ، بیان ماتریسی و محاسبه تابع دائمی ماتریس است.این رویکرد در گام های زیر خلاصه می شود:
گام اول) نمایش گراف
یک گراف G=(E,e) مجموعه ای است از رئوس یا گره ها E={E₁,E₂,…} و مجموعه e={e₁,e₂,…} که اجزای این مجموعه یال نامیده می شوند، به طوری که هر یال e_ij با یک زوج از رئوس، مورد شناسایی قرار می گیرد. معمول ترین راه برای نمایش گراف به وسیله گراف جهت دار است. در گراف جهت دار، رئوس با نقاط کوچک یا دایره نشان داده می شوند و هر یال با یک خط نشان داده می شود؛ به طوری که در انتهای خط دو رأس قرار داشته باشند(رائو، ۲۰۰۶).
گراف جهت دار از مجموعه یال ها و گره ها تشکیل شده است. یک گره {E_i} وجود یا میزان i را نشان می دهد. یال جهن دار اهمیت نسبی بین گزینه ها را مشخص می کند. در صورتی که گره i بر گره j تأثیر داشته باشد، کمان یا یال جهت دار از گره i به سمت گره j کشیده می شود (به معنای e_ij) و بالعکس. هر چه تعداد گره ها و روابط داخلی آنها افزایش یابد، گراف پیچیده تر می شود. در چنین مواردی انتظار می رود که تحلیل بصری گراف جهت دار کاری پیچیده باشد. برای غلبه بر چنین محدودیتی، گراف جهت دار در قالب ماتریس ارائه می شود.(فیضل و همکاران^[۲۱۱]، ۲۰۰۷). در این پژوهش برای پیدا کردن روابط بین شاخص ها و همچنین تصویر کردن آنها در قالب یک گراف، از روش دیمتل استفاده شد که پیش تر توضیح داده شده است.
گام دوم) نمایش ماتریس گراف
برای کمی سازی روابط معیارها و شاخص ها از ماتریس استفاده می کنیم. نمایش ماتریسی گراف، نمایش یک به یک با گراف جهت دار است. به طوری که گراف با بهره گرفتن از سیستم دودویی (۰) و (۱) به ماتریس (a_ij) تبدیل می شود. در صورتی که در (a_ij) گزینه i با j ارتباط داشته باشد (a_ij=1) می شود وگرنه برابر صفر است. از آنجایی که یک گزینه بر خود اثری ندارد، برای تمام a_ij ها صفر در نظر گرفته می شود. این ماتریس به صورت B=[ a_ij] درنظر گرفته می شود. در این ماتریس تمام عناصر قطر اصلی مقدار صفر دارند و بقیه عناصر مقدار صفر یا یک را دارا می باشند. این بدین معنی است که این ماتریس فقط اهمیت نسبی بین معیارها را بررسی می کند و اندازه معیارها درنظر گرفته نمی شود.
گام سوم) نمایش ماتریس ویژگی ها^[۲۱۲]
برای درنظر گرفتن اندازه معیارها )میزان وجود معیارها در سازمان(، ماتریس دیگری که “ماتریس ویژگی ها” نامیده می شود و به صورت C=[AI-B] تعریف شده است، تشکیل می شود که در آن I ماتریس واحد و A متغیری است که اندازه معیارها را نشان می دهد . در ماتریس C، ارزش تمامی عناصر قطری یکسان درنظر گرفته می شود؛ یعنی اندازه همه معیارها با هم برابر است که در دنیای واقعی صحیح نیست. همچنین اهمیت نسبی یک معیار بر معیار دیگر یعنی (a_ij) می تواند مقادیر بیشتری از صفر یا یک اختیار کند. بنابراین نیاز به درنظر گرفتن شاخصی کلی است که وجود شاخص یا اندازه آن را همراه با میزان اهمیت نسبی (متقابل) نشان دهد تا بتوان شاخص کلی را موردارزیابی قرار داد(فیضل و همکاران،۲۰۰۷).
گام چهارم) نمایش ماتریس ویژگی های متغیر^[۲۱۳]
برای درنظر گرفتن وزن اندازه عوامل و روابط عوامل، ماتریس دیگری به نام “ماتریس ویژگی های متغیر” به صورت D=[E-F] تعریف می شود. در این معادله E ماتریس قطری همراه با عناصر قطری A_i است که نشان دهنده وجود یا اندازه شاخص i است. چنانچه شاخص در وضعیت عالی قرار داشته باشد، ارزش نسبت داده شده به آن بیشترین میزان را خواهد داشت. اگر شاخص خیلی مهم نباشد مقدار نسبت داده شده حداقل خواهد بود. کارلکارنی، فیضل و دیگران،از طیف ساده صفر تا ده وگراور و دیگران از طیف یک تا نه استفاده کرده اند(گروور^[۲۱۴]،۲۰۰۴). در این پژوهش نیز از طیف یک تا نه استفاده شده است.

بطور کلی می توان گفت عرضه اولیه سهام مشتمل بر فرایند های زیر است:

• • فرایند تشکیل گروه عرضه

• • فرایند عقد قرارداد پذیره نویسی

• • فرایند تشکیل سندیکا و گروه فروش

• • فرایند انجام راستی آزمایی

• • فرایند تهیه بیانیه ثبت و ارائه به سازمان

• • فرایند بازار یابی

• • فرایند ثبت سفارش و کشف قیمت

• • فرایند عرضه سهام و بازار گردانی(تامین سرمایه امین، ۱۳۸۸:۹۴).

۳-۵-۲- روش های عرضه عمومی اولیه
اولین عرضه عمومی، به روش های مختلفی صورت می پذیرد که انتخاب هرکدام از آن ها بسته به قوانین در کشورهای مختلف، متفاوت است. معمولا سه روش برای تعیین قیمت در عرضه های عمومی اولیه وجود دارد که عبارتند از: جراج یا مزایده^[۶۶]، عرضه با قیمت ثابت^[۶۷]و روش ثبت دفتری^[۶۸](تامین سرمایه امین، ۱۳۸۸:۱۲۴).

( اینجا فقط تکه ای از متن فایل پایان نامه درج شده است. برای خرید متن کامل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. )

۱- روش حراج :
در این روش دارایی به شخصی تعلق می گیرد که بالاترین قیمت را برای آن پیشنهاد داده باشد این روش انواع مختلفی دارد از جمله:

• • حراج انگلیسی

در این نوع حراج عرضه کننده یک قیمت پایه برای دارایی خود تعیین می کند. سپس درخواست های خرید ارائه می شود و هرکس که بالاترین در خواست را ارائه کند دارایی را دریافت خواهد کرد. این روش با مشکلاتی روبرو است از جمله اینکه چون افراد می توانند هر قیمتی را ارائه کنند لذا در خواست کنندگان قیمت ها را پایین نگه می دارند و بنابراین عرضه کننده می تواند عایدی کمتری را بدست آورد. از طرف دیگر درخواست کنندگان ممکن است تحت تاثیر دیگران و بدنبال برد در حراج، حاضر به خرید دارایی به قیمتی بالاتر از ارزش ذاتی آن شوند که این مسئله نیز، مانع از کشف قیمت واقعی دارایی خواهد شد.

• • حراج هلندی

این روش که به تازگی در عرضه های اولیه رواج یافته به این شکل است که حراج گذار ابتدا قیمت بالایی را پیشنهاد می دهد با علم به اینکه کسی در آن قیمت در خواستی را ارائه نخواهد داد. سپس قیمت را کاهش می دهد تا فردی تصمیم بگیرد تعدادی از سهام را خریداری کند. این فرایند تا جایی ادامه می یابد که تمام سهام به قیمت آخرین درخواست فروش رود. در این حراج ناهمگنی سرمایه گذاران بالقوه از اهمیت ویژه ای برخوردار است و در خواست کنندگان از سفارش هایی که پیش از سفارش آنها ارائه شده اطلاعی ندارند.

• • روش حراج با سفارش مهر و موم شده

در این نوع حراج مشارکت کنندگان بدون اطلاع از میزان در خواست سایر مشارکت کنندگان در خواست های خود را ارائه می دهند.کسی که بالاترین قیمت را پیشنهاد دهد به عنوان برنده انتخاب خواهد شد قیمت ارائه دارایی یا به قیمتی است که فرد برنده ارائه کرده و یا قیمتی که بعد از او قرار دارد.
۲ – روش عرضه با قیمت ثابت
در این روش شرکت تامین سرمایه با هماهنگی ناشر، قیمت معینی را به عنوان قیمت عرضه تعیین می کند. این قیمت در پیشنویس امید نامه گنجانده می شود و بین دو هفته تا دو ماه قبل از تاریخ عرضه اعلام می شود. شرکت تامین سرمایه امید نامه را توزیع و درخواست های خرید را جمع آوری می کند. سرمایه گذاران هم وجوه مربوطه را واریز و در نهایت شرکت تامین سرمایه با هماهنگی ناشر واگذاری سهام را انجام می دهد.
۳ – ثبت دفتری
در این روش به واسطه مزایای حاصل از آن، نسبت به سایرین کاربرد بیشتری دارد. در این روش شرکت ناشر بعد از انتخاب شرکت تامین سرمایه و با مشورت وی یک قیمت پایه و یک محدوده قیمت مجاز تعیین و سپس به جمع آوری سفارش ها بر پایه فعالیت های تبلیغاتی که انجام می شود از سرمایه گذاران نهادی پرداخته و آنها را در دفتری ثبت می کند، پس از اتمام فرایند ثبت دفتری، نمودار عرضه و تقاضای سهام ترسیم، براساس آن و صلاحدید و مشاوره شرکت تامین سرمایه قیمت تعیین می گردد.
این روش به دو شکل انجام می شود یک نوع از آن به این شکل است که گفته شد. اما در نوع دیگر، ترکیبی از عرضه به قیمت ثابت و ثبت دفتری بکار گرفته می شود. در این نوع روش عرضه به سرمایه گذاران خرد با روش قیمت ثابت و براساس قیمتی است که در روش ثبت دفتری به دست آمده است. در این روش برای توزیع بهتر سهام، شرکت تامین سرمایه سندیکا تشکیل می دهد این سندیکا میزان معینی از تخصیص سهام را به هریک از اعضا ارائه می دهد. اعضا به دو طریق به پذیره نویسی می پردازند: تضمین فروش کامل که کل اوراق بهادار عرضه شده از ناشر خریداری می شود و روش با حداکثر تلاش که شرکت تامین سرمایه متعهد می شود که بیشترین تلاش را برای فروش انجام دهد(تامین سرمایه امین، ۱۳۸۸:۱۲۵). قیمت گذاری عرضه اولیه، عامل کلیدی موفقیت یا عدم موفقیت اولین عرضه عمومی است و مولفه مهم تعیین قیمت مطلوب نیز، بازده روز اول می باشد(کانکو وپتوی^[۶۹]،۲۰۰۳). لذا قیمت تعیین شده برای اولین عرضه عمومی باید به گونه ای باشد که منجر به حداکثر کردن ارزش شرکت، جبران هزینه های کسب اطلاعات توسط سرمایگذاران و پوشش ریسک سرمایه گذار در مقام خریدار سهام شرکتی که تاکنون سهام خود را عرضه ننموده است، شود(شرمن^[۷۰]،۲۰۰۰ ).
۴-۵-۲- ناهنجاری های عرضه های عمومی اولیه
در کنار مزایای گفته شده در ارتباط با ورود یک شرکت به بورس، اولین عرضه عمومی دارای ناهنجاری هایی نیز می باشد. اگرچه برخی صاحبنظران این عرضه معتقدندکه این ناهنجاری ها چندان واقعی نبوده وتنها به طور ظاهری در تحقیقات نمود می یابند(روبینستن^[۷۱]،۲۰۰۰). با این وجود مهم ترین ناهنجاری های موجود در اولین عرضه عمومی” ارزش گذاری کمتر از واقع، افت قیمت در بلندمدت و عرضه های عمومی اولیه داغ” می باشند که به بیان ساده تر ” بازده کوتاه مدت بالاتر از بازده بازار، بازده بلندمدت کمتر از بازده بازار و بازار پر رونق” می باشند. از میان ناهنجاری های مذکور، ارزش گذاری کمتر از واقع باتوجه به شیوع بیشتر، مورد توجه بسیاری از پژوهشگران واقع شده است.
۱-۴-۵-۲- پدیده قیمت گذاری کمتر از واقع
امروزه ادبیات تجربی درباره عرضه های اولیه در مرحله تکامل قرار دارد. با توجه به تحقیقات، در اکثر کشورها پدیده عرضه به پایین تر از قیمت بازار پس از عرضه مشاهده و میزان آن در طول زمان متفاوت است. مبانی تئوریک و مدلهای تجربی زیادی برای آزمون این پدیده مطرح گردیده است. یکی از عوامل، بروز این پدیده را به وجود عدم تقارن اطلاعاتی میان ارکان IPO نسبت می دهند. با بررسی تئوری های عدم تقارن اطلاعاتی در ارتباط با این پدیده نتایج قابل توجه زیر کسب شده است:

• • بخش اعظم عرضه به پایین تر از قیمت بازار پس از عرضه، مربوط به عوایدی است که سرمایه گذار آگاه (سرمایه گذاران نهادی) از شرکت در IPO کسب می کند و در نهایت سرمایه گذار ناآگاه (سرمایه گذاران خرد) بازدهی چندانی نمی تواند به دست آورد.

• • به طور مقطعی تفاوت قیمت عرضه با قیمت بازار پس از عرضه، در نتیجه عدم اطمینان های قبلی سرمایه گذار از نحوه ارزش گذاری های عرضه های عمومی پیشین افزایش می یابد.

• • سرمایه گذاران آگاه دارای اطلاعاتی هستند که در صورت افشا (از طریق پیشنهاد قیمت) می تواند بر قیمت عرضه موثر باشد و به شرکت تامین سرمایه در کشف صحیح قیمت کمک می کند(تامین سرمایه امین، ۱۳۸۸:۲۱۳).

انحراف بسیار زیادی که در قیمت عرضه با قیمت بازار پس از عرضه مشاهده می شود. درطی زمان این ابهام را در اذهان بوجود می آورد که آیا تئوریهای مبتنی بر اطلاعات، میتواند مفسر این پدیده باشند. در مقابل چنین پیش زمینه ای دو دیدگاه در مورد علت تفاوت قیمت عرضه با قیمت بازار آن پس از عرضه(در اولین روز) مطرح می شود:
بن ونیست و اسپیندنت^[۷۲] (۱۹۸۹) بر لزوم عرضه به پایین تر از قیمت بازار تاکید نمودند. چنانچه متعهد پذیره نویس در استخراج اطلاعات به منظور قیمت گذاری به صورت کارا عمل کند. در این صورت عواید مورد انتظار ناشر حداکثر می شود. در دیدگاه نمایندگی که مبتنی بر تحقیقات ریتر است عرضه به پایین تر از قیمت بازار پس از عرضه، بر ماهیت خود انتفاعی شرکت تامین سرمایه تاکید دارد. در مکانیزم تحصیل اطلاعات بن ونیست و اسپیندنت، پذیره نویس در تعیین قیمت عرضه و تخصیص سهام IPO نیاز به اختیار و آزادی عمل دارد. اختیار عمل در تخصیص سهام ممکن است مساله نمایندگی متعهد پذیره نویس در مقابل ناشر را وخیم تر نماید. بدلیل آنکه متعهد پذیره نویس دائما با با سرمایه گذاران نهادی مراوداتی خواهد داشت در حالی که با ناشر ارتباط چندانی ندارد؛ از این رو در قیمت گذاری و تخصیص سهام منافع سرمایه گذاران نهادی برای وی از اهمیت بیشتری برخوردار است.
طبق فرضیه بازار های سرمایه کارا، قیمت سهام در هر لحظه از زمان منعکس کننده ارزش ذاتی سهام با توجه به اطلاعات موجود و مربوط می باشد، در حالی که وجود پدیده قیمت گذاری کمتر از واقع بیانگر این نکته است که قیمت عرضه سهام عرضه های عمومی اولیه، ارزش ذاتی این سهام را منعکس نمی سازد (یتمن^[۷۳]،۲۰۰۱). پدیده قیمت گذاری کمتر از واقع سهام عرضه های عمومی اولیه برای نخستین بار در بازار سرمایه آمریکا و توسط ریلی^[۷۴](۱۹۷۳)، لوگو^[۷۵] (۱۹۷۳) و ایبوتسون^[۷۶] (۱۹۷۵) شناسایی شد.
در این میان پژوهش ایبوتسون(۱۹۷۵) بیش از همه توجه همگان را به خود جلب کرد. ایبوتسون دریافت شرکت های که سهام خود را برای اولین بار و از طریق بورس اوراق بهادار به عموم مردم عرضه می کنند، سهام را به قیمتی پایین تر از ارزش ذاتی عرضه می کنند. بگونه ای که بین قیمت عرضه و قیمت بازار در پایان ماه اول دادوستد اختلاف قابل توجهی وجود دارد. بعد از این پژوهش، ایبوتسون و جف^[۷۷] (۱۹۷۵)با بررسی نمونه وسیع تر از پژوهش ایبوتسون در همان قلمرو زمانی، اظهار کردند که قیمت گذاری کمتر از واقع سهام عرضه های عمومی اولیه پدیده ای ادواری است یعنی در دوره هایی که تعداد عرضه های عمومی اولیه در بازار زیاد است( دوره های داغ عرضه های عمومی اولیه) قیمت گذاری کمتر از واقع بیشتر بوده و در دوره هایی که تعداد عرضه های عمومی اولیه در بازار کمتر است(دوره های سرد عرضه های عمومی اولیه) میزان قیمت گذاری کمتر از واقع،کمتر می شود.
قیمت گذاری کمتر از واقع که در برخی کشورها به رقمی معادل ۳۸۸٪ می رسد(دستگیر و علیخانی،۱۳۸۵)، عبارت از ” مابه تفاوت قیمت فروش سهام اولین عرضه عمومی به سرمایه گذاران و قیمت نهایی آخرین معامله در اولین روز عرضه “(جانگویست،۲۰۰۴) و یا ” تغییر ایجاد شده در قیمت پایانی عرضه به روش بورس در بازار در پایان اولین روز معامله سهام ” است(ریتر^[۷۸]،۱۹۸۶). به بیان ساده، قیمت گذاری کمتر از واقع به حالتی اطلاق می شود که در آن شرکت انتشار دهنده سهام، قیمت عرضه سهام را به طور تعجب آوری بسیار پایین تر از قیمت بازار آن تعیین می نماید. به گونه ای که نخستین سرمایه گذاران اولین عرضه عمومی، تنها از مبادله سهام در روز اول خریداری آن بازده قابل توجهی به دست می آورند(دستگیر و علیخانی بوانی، ۱۳۸۶).
تاکنون فرضیه های بسیاری برای پدیده قیمت گذاری کمتر از واقع سهام ذکر شده است که مانند اکثر فرضیات در زمینه مالی وحسابداری، هیچ یک به تنهایی قادر به توضیح کامل آن نمی باشند. از یک دیدگاه، تئوری های موجود در زمینه ارزش گذاری کمتر از واقع را می توان به چهار گروه ” عدم تقارن اطلاعاتی، عوامل نهادی، عوامل نظارتی و عوامل رفتاری “تقسیم نمود که البته، مدل های مبتنی برعدم تقارن اطلاعاتی نسبت به سایرین ارجحیت دارد(جانگویست،۲۰۰۵). به عقیده ریتر این تئوری ها مانع الجمع نیستند؛ اما برخی تئوری ها در برخی کشورها بدلیل برخورداری از محیط اقتصادی،اجتماعی، سیاسی و فرهنگی متفاوت با سایر کشورها، مصداق نداشته و قدرت تبیین پدیده قیمت گذاری کمتر از واقع سهام عرضه های اولیه را ندارند. در این تئوری ها، فرض می شود که یکی از طرفین درگیر در فرایند عرضه عمومی اولیه سهام، نسبت به سایرین اطلاعات بیشتری در اختیار دارد.
انواع حالات عدم تقارن اطلاعاتی که هریک به نوبه خود منجر به ارزش گذاری کمتر از واقع سهام اولین عرضه عمومی می گردد، به سه صورت نمایان می شود:
حالت اول، زمانی است که عدم تقارن اطلاعاتی به سود بانک سرمایه گذاری می باشد. با توجه به این که این گونه موسسات در مورد تقاضای بازار آگاه تر هستند؛ لذا شرکت منتشر کننده سهام، ناگزیر به ارزش گذاری کمتر از واقع برای فروش با حداکثر کوشش می شود(بارون^[۷۹]،۱۹۸۲). در حالت دیگر، شرکت ناشر سهام، اطلاعات بیشتری در زمینه ارزش خود دارد وبه این ترتیب هرچه شرکت مزبور با ارزش تر باشد، از ارزش گذاری کمتر از واقع به عنوان علامتی که به بازار ارائه می نماید، استفاده می کند (ولچ^[۸۰]،۱۹۸۹). وضعیت سوم زمانی است که برخی سرمایه گذاران موجود در بازار نسبت به سایرین آگاه تر هستند در نتیجه از سرمایه گذاری در سهامی که بیش از حد قیمت گذاری شده اند ، خودداری می نمایند. لذا ترس از خرید آسان سرمایه گذاران ناآگاه، منجر به اتخاذ ارزش گذاری زیرقیمت می شود(راک^[۸۱]، ۱۹۸۶).
تئوری های مبتنی بر عدم تقارن اطلاعاتی عمومیت بیشتری داشته و بر پایه این پندار شکل گرفته اند که بازده کوتاه مدت سهام عرضه های عمومی اولیه، نتیجه عدم تقارن اطلاعاتی بین ذینفعان مختلف در فرایند عرضه عمومی اولیه ( شرکت ناشر، شرکت تامین سرمایه و سرمایه گذاران بالقوه در بازار) است. شناخته شده ترین تئوری ها یا فرضیه هایی که بر محور عدم تقارن اطلاعاتی شکل گرفته اند و توضیح دهنده پدیده قیمت گذاری کمتر از واقع هستند، عبارتند از:

• • فرضیه نفرین برنده^[۸۲]

در این فرضیه، بازده کوتاه مدت سهام عرضه های عمومی اولیه پاداشی جهت جذب سرمایه گذاران غیرحرفه ای و کم اطلاع به مشارکت مستمر در بازار عرضه های اولیه محسوب می شود(سو و فلیشر^[۸۳]، ۱۹۹۹). زیرا سرمایه گذاران حرفه ای و بااطلاع در مقایسه با سرمایه گذاران غیرحرفه ای و کم اطلاع، شرکت عرضه کننده سهم و شرکت تأمین سرمایه، اطلاعات بیشتر و بهتری درباره ارزش ذاتی سهم عرضه شده در اختیار دارند. برهمین اساس، سرمایه گذاران بااطلاع می توانند عرضه های اولیه خوب را از عرضه های اولیه بد تشخیص دهند. بنابراین سرمایه گذاران با اطلاع تنها متقاضی خرید سهام عرضه های اولیه کمتر از واقع قیمت گذاری شده می شوند؛ در حالی که سرمایه گذاران کم اطلاع به دلیل عدم قدرت تشخیص، متقاضی خرید کلیه سهام(اعم از عرضه های اولیه خوب وبد) می شوند. از این رو، اگر سهام عرضه شده کمتر از واقع قیمت گذاری شوند، باتوجه به اینکه تعداد سهام عرضه شده ثابت و محدود است باتقاضای بیش از حد سرمایه گذاران با اطلاع مواجه شده و این امر سبب سهمیه بندی سهام برای سرمایه گذاران بی اطلاع می شود. برهمین قیاس، اگر سهام عرضه شده بیش از واقع قیمت گذاری شوند، منحصرا عاید سرمایه گذاران کم اطلاع شده و در نتیجه برای آنها بازده منفی ایجاد می کنند؛ همین موضوع سبب نفرین سرمایه گذاران بااطلاع به وسیله سرمایه گذاران کم اطلاع (” نفرین برنده “) می گردد(چان و وانگ، به نقل از باقرزاده و همکاران،۱۳۸۸). این فرضیه در تحقیقات متعددی ازجمله مایکلی وشاو^[۸۴]، یو و تسائی^[۸۵] و سو^[۸۶] به صورت تجربی مورد آزمون قرار گرفته ونتایج حاصله آن را تأیید کرده است.

• • فرضیه ابهام آتی^[۸۷]

این فرضیه عامل اصلی قیمت گذاری کمتر از واقع سهام عرضه های اولیه را به ابهام آتی در خصوص ارزش ذاتی سهم عرضه شده نسبت می دهد. طبق این فرضیه، هرقدر ابهام آتی درباره ارزش ذاتی سهم عرضه شده بیشتر باشد، مزیت اطلاعاتی سرمایه گذاران بااطلاع نسبت به سرمایه گذاران کم اطلاع افزایش می یابد. بنابراین با فرض ثابت بودن سایر عوامل، عرضه هایی که بیشتر در معرض عدم تقارن اطلاعات قرار دارند، قیمت گذاری کمتر از واقع بیش تری خواهند داشت(ریتر، به نقل از باقرزاده و همکاران،۱۳۸۸).

برنامه‌ریزی ترکیبیاتی‌ مسائلی را مدنظر دارد که مجموعه جوابهای ممکن گسسته اند و یا می‌توانند به شکل گسسته تبدیل شوند.
برنامه‌ریزی با بعد نامتناهی مواردی را بررسی می‌کند که مجموعه جوابهای ممکن یک زیر مجموعه از فضای با بعد نامتناهی است. یک نمونه آن فضای توابع است.
برنامه‌ریزی فصلی که در آن حداقل یک قید باید ارضا شود ولی لزومی برای برقراری همه قیود نیست.
(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت nefo.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

برنامه‌ریزی مسیری اختصاص به بهینه‌یابی مسیر وسایل نقلیه هوایی فضایی دارد.
در برخی زیر‌شاخه‌ها، تکنیک‌ها اصولا برای بهینه‌سازی پویا، یعنی بهینه‌سازی در طول زمان به کار می‌رود:
حساب تغییرات با درنظرگرفتن اینکه چنانچه تغییر کوچکی در مسیر انتخابی بدهیم، تابع هدف چه تغییری می‌کند، در بهینه‌یابی تابع هدف در نقاط زمانی بسیار به کار گرفته می‌شود.
کنترل بهینه تعمیمی است از حساب تغییرات.
برنامه‌ریزی پویا مواردی را بررسی می‌کند که استراتژی بهینه یابی برمبنای تقسیم مسئله به مسائل کوچکتر استوار است. معادله‌ای که روابط بین این مسائل کوچکتر را بررسی می‌کند معادله بلمن خوانده می‌شود.
برنامه‌ریزی ریاضی با قیود تساوی که در آن قیود شامل نامعادلات تغییر یابنده و یا comlementarity است.
-۴-۴انواع مسائل بهینه سازی و تقسیم بندی آنها
در ریاضیات، مسئله بهینه‌سازی، مسئله یافتن بهترین جواب از تمام جوابهای ممکن است. مسئله بهینه‌سازی  چهارتایی  است که در آن
نشان‌دهنده یک مجموعه است
تابعی است که به هر عضو معلوم  مجموعه‌ای از جوابهای ممکن نظیر می‌کند
عبارت (  برای هر  ، و هر جواب ممکن  برای  نشان‌دهنده اندازه  است، که معمولا یک عدد حقیقی مثبت است
تابع هدف است که حاوی مینیمم‌سازی یا ماکزیمم‌سازی است.
هدف یافتن جواب بهینه برای  است، یعنی یک جواب ممکن چون  که
برای هر مسئله بهینه‌سازی، یک مسئله تصمیم متناظر وجود دارد که در پی یافتن جوابی ممکن برای یک اندازه خاص  است. در الگوریتم‌های تخمین، الگوریتم‌ها برای یافتن جوابهای نزدیک-بهینه برای مسائل پیچیده طراحی می‌شود. گرچه در این مسائل هم می‌توان مسائل تصمیم متناظر تعریف کرد، ولی عموما آن را با مسائل بهینه سازی مشخص می‌کنند که طبیعی‌تر هم هست.
۴-۴-۱- بهینه سازی تک بعدی و بهینه سازی چند بعدی
اگر تنها یک متغیر در مسئله بهینه‌سازی وجود داشته باشد، مسئله بهینه‌سازی تک بعدی و در غیر این صورت چند بعدی خوانده میشود.
۴-۴-۲- بهینه سازی پویا و بهینه سازی ایستا
اگر تابع هزینه مسئله بهینه‌سازی تابعی از زمان نباشد، با یک مسئله بهینه‌سازی ایستا سر و کار داریم. ولی اگر زمان نیز وارد تابع هزینه شود مسئله بهینه‌سازی پویا میشود.
۴-۴-۳- بهینه سازی مقید و بهینه سازی نا مقید
اگر متغیرهای مسئله بهینه‌سازی به مجموعه و یا قید خاصی محدود شده باشند، با یک مسئله بهینه‌سازی مقید Constrained Optimization سروکار داریم و در غیر این صورد مسئله بهینه‌سازی نامقید است.
۴-۴-۴- بهینه سازی پیوسته و بهینه سازی گسسته
یک مسئله بهینه‌سازی گسسته مسئله ای است که در آن مقادیر متغیرهای مسئله از یک مجموعه معین گسسته هستند. در حالی که، در یک مسئله پیوسته، مقادیر متغیرها از یک مجموعه پیوسته هستند.
۴-۴- ۵- بهینه سازی تک معیاره و بهینه سازی چند معیاره
یک مسئله بهینه‌سازی تک معیاره (Single Objective)، دارای تنها یک تابع هدف می باشد. اما در یک مسئله چند معیاره (Multi Objective)، تعداد تابع هدف هایی که بطور همزمان بهینه می شوند بیش از یکی است. معمولاً در یک مسئله بهینه‌سازی چند معیاره، با دادن اهمیتی (وزنی) به هر یک از توابع هدف و جمع بستن آنها، مسئله را تبدیل به یک مسئله تک معیاره می کنند. حل مسائل بهینه‌سازی چند هدفه، به تنهایی مبحث مستقل و مهمی از حوزه بهینه‌سازی است (اصغر پور، ۱۳۸۷).
۴-۴-۵-۱- تشریح مدل های بهینه سازی چند هدفه
مدل های بهینه سازی از دوران نهضت صنعتی در جهان و بخصوص از زمان جنگ دوم جهانی همواره مورد توجه ریاضی دانان و دست اندر کاران صنعت بوده است. تاکید اصلی بر مدل های کلاسیک بهینه سازی ، داشتن یک معیار سنجش(یا یک تابع هدف) می باشد؛
: بهینه کندf(x) ; f : Eⁿ   E¹
s.t : g_i(x)   ۰ ; i = 1,2,…,m ; Eⁿ   E^m
به طوری که مدل مذکور می تواند در مجموع به صورت خطی، غیر خطی یا مخلوط باشد. اما توجه محققین در دهه های اخیر معطوف به مدل های چند معیاره^[۷] [۸] (MCDM)برای تصمیم گیری های پیچیده گردیده است. در این تصمیم گیری ها به جای استفاده از یک معیار سنجش بهینگی از چندین معیار سنجش ممکن است استفاده گردد.
این مدل های تصمیم گیری به دو دسته عمده تقسیم می گردند: مدل های چند هدفه (MODM) ^[۹]
و مدلهای چند شاخصه (MADM) ^[۱۰] به طوری که مدل های چند هدفه به منظور طراحی به کار گرفته می شوند در حالی که مدل های چند شاخصه به منظور انتخاب گزینه برتر استفاده میگردند.
مدل های چند هدفه (MODM) را می توان به صورت ذیل فرموله نمود:
: بهینه کند   = F(x)
s.t : g_i(x)   ۰ ; i = 1,2,…,m
x   Eⁿ
این مدل مشهور به VMP ^[۱۱] بوده و طراحی نقطه بهینه برای آن از یک مجموعه غیر تهی صورت پذیر خواهد بود (اصغر پور، ۱۳۸۷).
فصل پنجم - مدلسازی
۵-۱- مقدمه
در این روش سازمانی با تعداد زیادی پروژه فرض شده است که در این سازمان تصمیم بر این می باشد که مجموعه پورتفولیوهایی از کل پروژه ها استخراج شود. پروژه های مذکور بر اساس اهداف سازمان اولویت بندی شده اند.
اولویت ایجاد شده برای پروژه‌ها، نشان می‌دهد که این پروژه‌ها برای سازمان در جهت نیل به اهداف، ماموریت‌ها و موفقیت آن بسیار مهم بوده است. بنابراین سازمان با به مرحله اجرا درآوردن پروژه‌های دارای اولویت و اهمیت بیشتر می‌تواند به ارزش زیادی دست یابد. در این صورت از قانون اولویت ۲۰/۸۰ پارتو ^[۱۲]می‌توان استفاده کرد.
۵-۲- قانون پارتو
در سال ۱۹۰۶ اقتصاددان ایتالیایی ویلفردو پارتو یک فرمول ریاضی برای توصیف توزیع نابرابر ثروت در کشور خود ابداع کرد. او مشاهده کرده بود که بیست درصد از مردم بیش از هشتاد درصد ثروت را در اختیار دارند. در سالهای پایانی دهه ۱۹۴۰، دکتر ژوزف جوران به اشتباه قانون ۲۰/۸۰ را به پارتو نسبت داد و آنرا اصل پارتو خواند (که نه یک اصل بلکه یک حقیقت اجتماعی در آن سالهای ایتالیا بود). گرچه این نامگذاری اشتباه بود، لیکن اصل یا قاعده پارتو که گاهی بدین نام خوانده می شود،‌ می تواند ابزار بسیار موثری برای کمک به مدیریت اثربخش باشد.

در جدول فوق مقدار کای دو که همان CMIN است. برای این مدل میزان آماره ۲۸.۰۹۸، درجه آزادی ۲۱ و سطح معنی­داری برابر ۰.۰۱۹ است. چون سطح معنی­داری از ۰.۰۵ کمتر است، نتیجه ­گیری می­ شود که مدل رگرسیونی برازش داده شده میان متغیرهای مستقل و وابسته معنی­­دار و مناسب است.

(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

فصل پنجم
نتیجه ­گیری وپیشنهادهای پژوهش
۵
۵-۱ مقدمه
بررسی و تحلیل نتایج یک پژوهش در حقیقت یکی از مهم­ترین بخش­های آن محسوب می­گردد. بیان علل رد یا پذیرش حدس و پیش ­بینی محقق، که به صورت فرضیه مورد آزمون قرار گرفته­است در حقیقت تکمیل کننده یک پروژه تحقیقاتی می­باشد.
۵-۲ مروری بر مطالب گذشته
در فصل اول به کلیات پژوهش شامل بیان مساله و اهمیت موضوع اهداف وفرضیه ها و… پرداخته شد.
در فصل دوم به پیشینه پژوهش و بیان مبانی نظری پرداختیم.
در فصل سوم به روش­شناسی پژوهش شامل مشخص نمودن روش پژوهش و روش جمع آوری اطلاعات وجامعه آماری و…. مورد بحث قرار گرفت.و در نتیجه در فصل چهارم به تجزیه و تحلیل داده ­ها و یافته­های پژوهش پرداخته شد.
۵-۳ تحلیل نتایج آزمون فرضیه ­های پژوهش
پژوهش حاضر به بررسی عوامل تاثیر گذار بر بر صادرات و انتخاب بازار هدف انجام گرفته­است. جامعه آماری این پژوهش شامل کلیه مدیران و کارشناسان ارشد مجموعه شرکت­های مدیریت پروژه­ های نیروگاهی ایران(مپنا) هستند.نمونه بدست­آمده ۲۷۸ نفر می­باشد که از طریق جدول مورگان بدست­آمده است بدین معنا که ۲۷۸ پرسش نامه توزیع گردیده است.پژوهش حاضر از نوع توصیفی پیمایشی است. ابزار گردآوری اطلاعات پرسش نامه­ی محقق ساخته و با ضریب پایایی ۷۹۵. است. پرسشنامه شامل ۲۵ سوال می­باشد که در زمینه­ بررسی چهار متغیر سرعت ورود، قابلیت دسترسی، ابعاد سیاسی و فرهنگی و فاصله بین دو کشور می­باشد که مورد آزمون قرار گرفته ­است. دراین تحقیق از روش تحلیل مسیر برای پیداکردن تأثیرات مستقیم و یا غیر مستقیم وتأثیر کل متغیرها بر روی صادرات و انتخاب بازارهدف استفاده شده­است. برای این منظور از نرم افزار AMOS برای تجزیه و تحلیل آماری داده ­ها استفاده شده­است .
۵-۴ نتیجه گیری تحقیق
۵-۴-۱ فرضیه اول: پارامتر سرعت ورود بر توسعه صادرات و انتخاب بازار هدف دارای تاثیر مثبت و معناداری می­باشد.
با توجه به مقدار بدست­آمده در سطح معناداری که ۰۲۲. می­باشد و این مقدار کمتراز سطح معناداری ۰۵. می­باشد بنابراین نتیجه می­ شود که این پارامتر دارای تاثیر معناداری بر متغییر صادرات و انتخاب بازار هدف می­باشد. از آنجاییکه که فرضیه به تاثیر مثبت و معناداری اشاره دارد برای بررسی مثبت بودن تاثیر متغییر مستقل(سرعت ورود) بر متغییر وابسته(صادرات و انتخاب بازار هدف) قسمت معادلات ساختاری نشان می­دهد که مقدار بدست­آمده برابر ۶۳. است. در نتیجه فرضH₀ پذیرفته می­ شود یعنی سرعت ورود دارای تاثیر مثبت و معناداری بر صادرات و انتخاب بازار هدف دارد.
۵-۴-۲ فرضیه دوم: پارامتر قابلیت دسترسی به منابع بر توسعه صادرات و انتخاب بازار هدف دارای تاثیر مثبت و معناداری می­باشد.
با توجه به مقدار بدست­آمده در سطح معناداری که ۰۰۳۹. می­باشد و این مقدار کمتراز سطح معناداری ۰۵. می­باشد بنابراین نتیجه می­ شود که این پارامتر دارای تاثیر معناداری بر متغییر صادرات و انتخاب بازار هدف می­باشد. از آنجاییکه که فرضیه به تاثیر مثبت و معناداری اشاره دارد برای بررسی مثبت بودن تاثیر متغییر مستقل(قابلیت دسترسی) بر متغییر وابسته(صادرات و انتخاب بازار هدف) قسمت معادلات ساختاری نشان می­دهد که مقدار بدست­آمده برابر ۸۰. است. در نتیجه فرضH₀ پذیرفته می­ شود یعنی قابلیت دسترسی دارای تاثیر مثبت و معناداری بر صادرات و انتخاب بازار هدف دارد.همچنین متغییر قابلیت دسترسی دارای بیشترین تاثیر می­باشد.
۵-۴-۳ فرضیه سوم: پارامتر ابعاد سیاسی و فرهنگی بر توسعه صادرات و انتخاب بازار هدف دارای تاثیر مثبت و معناداری می­باشد.
با توجه به مقدار بدست­آمده در سطح معناداری که ۰۱۸. می­باشد و این مقدار کمتراز سطح معناداری ۰۵. می­باشد بنابراین نتیجه می­ شود که این پارامتر دارای تاثیر معناداری بر متغییر صادرات و انتخاب بازار هدف می­باشد. از آنجاییکه که فرضیه به تاثیر مثبت و معناداری اشاره دارد برای بررسی مثبت بودن تاثیر متغییر مستقل(فاصله بین دو کشور) بر متغییر وابسته(صادرات و انتخاب بازار هدف)، قسمت معادلات ساختاری نشان می­دهد که مقدار بدست­آمده برابر ۶۹. است. در نتیجه فرضH₀ پذیرفته می­ شود یعنی فاصله بین دو کشور دارای تاثیر مثبت و معناداری بر صادرات و انتخاب بازار هدف دارد.
۵-۴-۴ فرضیه چهارم: پارامتر فاصله بین دو کشور بر توسعه صادرات و انتخاب بازار هدف دارای تاثیر مثبت و معناداری می­باشد.
با توجه به مقدار بدست­آمده در سطح معناداری که ۰۰۱. می­باشد و این مقدار کمتراز سطح معناداری ۰۵. می­باشد بنابراین نتیجه می­ شود که این پارامتر دارای تاثیر معناداری بر متغییر صادرات و انتخاب بازار هدف می­باشد. از آنجاییکه که فرضیه به تاثیر مثبت و معناداری اشاره دارد برای بررسی مثبت بودن تاثیر متغییر مستقل(ابعاد فرهنگی و سیاسی) بر متغییر وابسته(صادرات و انتخاب بازار هدف) قسمت معادلات ساختاری نشان می­دهد که مقدار بدست­آمده برابر ۷۷. است. در نتیجه فرضH₀ پذیرفته می­ شود یعنی سرعت ورود دارای تاثیر مثبت و معناداری بر صادرات و انتخاب بازار هدف دارد.
جدول(۵-۱): خلاصه فرضیه ­ها