برای آزمون فرض از رگرسیون استفاده می‌شود. ‌بنابرین‏ باید مدل زیر را در نظر گرفت:

(۴-۵)

که نشان دهنده عرض از مبدأ، متغیر خالص سرمایه درگردش، متغیر اندازه شرکت، متغیر ارزش دفتری بدهی، متغیر نوسانات جریان وجوه نقدو متغیر سود ساختگی است و و نشان دهنده ضرایب رگرسیونی می‌باشند.

۴-۳-۳-۲) آزمون دوربین- واتسون

برای انجام رگرسیون باید همواره خطاها مستقل باشند، به منظور بررسی استقلال خطاها از آماره دوربین- واتسون استفاده شد، و فرضیات زیر مورد آزمون قرار گرفت:

فرض : خطاها مستقل نیستند.

فرض : خطاها مستقل هستند.

اگر مقدار آماره دوربین- واتسون بین ۵/۱ تا ۵/۲ باشد فرض پذیرفته و نتیجه اینکه خطاها مستقل هستند.

در مدل کلی مقدار آماره دوربین- واتسون ۹۸۴/۱ است، چون مقدار این آماره بین ۵/۱ تا ۵/۲ می‌باشد ‌بنابرین‏ میان خطاها استقلال وجود دارد و می‌توان از رگرسیون استفاده کرد.

‌بنابرین‏ مدل مورد نظر ما به صورت زیر است:

نمودار۴-۳: میزان ضریب رگرسیونی میان متغیرهای خالص سرمایه در گردش و میزان وجه نقد

در این نمودار ۲۱/۰ نشان دهنده میزان ضریب رگرسیونی میان متغیرهای خالص سرمایه در گردش و میزان وجه نقد است. همچنین عدد ۲۱/۰ نیز نشان دهنده واریانس متغیر خالص سرمایه در گردش است. سایر مقادیر ارائه شده در نمودار نیز به همین صورت می‌توان تفسیر کرد.

۴-۳-۳-۳) مدل آماری و معادله ساختاری فرضیه سوم

برای نوشتن معادلات ساختاری باید از ضرایب رگرسیونی استفاده کرد. همان‌ طور که در جدول(۴-۸) آمده است، مقدار ضریب رگرسیونی میان متغیر میزان وجه نگهداری شده و خالص سرمایه در گردش۲۱۱/۰ و سطح معنی‌داری ۰۰۰/۰ است که از ۰۵/۰ کمتر است، ‌بنابرین‏ با توجه به سطح معنی‌داری و مثبت بودن ضریب رگرسیونی فرض از نظر آماری تأیید شده و فرضیه سوم پذیرفته می‌شود و با اطمینان ۹۵ درصد بین میزان وجه نقد نگهداری شده شرکت و خالص سرمایه درگردش شرکت رابطه مثبت و معنی‌داری وجود دارد.

در این جدول مقدار عرض از مبدأ، اندازه شرکت، ارزش دفتری بدهی، نوسانات جریان وجوه نقد و سود سهام ساختگی نیز آزمون شده است، چون سطح معنی‌داری عرض از مبدأ، اندازه شرکت، نوسانات جریان وجوه نقد و سود سهام ساختگی از ۰۵/۰ کمتر است نتیجه این است که مقدار این ضرایب مخالف صفر است و می‌توان در نوشتن معادلات ساختاری از آن ها استفاده کرد. اما برای متغیر ارزش دفتری بدهی سطح معنی‌داری ۲۵۶/۰ بوده که از ۰۵/۰ بیشتر است و از نظر آماری مقدار این متغیر صفر بوده و در نوشتن معادله رگرسیونی از آن استفاده نمی‌شود.

جدول ۴-۸: جدول ضرایب رگرسیونی فرضیه سوم

ضرایب

مقدار آماره آزمون T

سطح معنی داری

فرض مورد بررسی

نتیجه آزمون فرض

عرض از مبدأ

۲۵۲/۰

۰۳۰/۷

۰۰۰/۰

پذیرش فرض

خالص سرمایه درگردش

۲۱۱/۰

۳۶۷/۲۳

۰۰۰/۰

پذیرش فرض

اندازه شرکت

۰۴۲/۰-

۷۵۵/۶-

۰۰۰/۰

پذیرش فرض

ارزش دفتری بدهی

۰۰۴/۰

۱۳۸/۱

۲۵۶/۰

پذیرش فرض

نوسانات جریان وجوه نقد

۰۱۸/۰

۵۰۱/۲

۰۱۳/۰

پذیرش فرض

سود سهام ساختگی

۰۵۰/۰

۶۵۴/۵

۰۰۰/۰

پذیرش فرض

با بهره گرفتن از جدول ضرایب فوق، مدل رگرسیون خطی ساده میان متغیر مستقل میزان وجه نقد و متغیرهای کنترلی اندازه شرکت، نوسانات جریان وجوه نقد و سود سهام ساختگی با متغیر وابسته خالص سرمایه در گردش عبارت است از:

(۴-۶)

با بهره گرفتن از این مدل رگرسیونی، هر مقدار مدنظر، از میزان وجه نقد را می‌توان با بهره گرفتن از متغیرهای ظرفیت بدهی، اندازه شرکت، نوسانات جریان وجوه نقد و سود سهام ساختگی پیش‌بینی کرد.

در ادامه در بررسی اینکه آیا مدل رگرسیونی ارائه شده در فوق مناسب است یا خیر، بدین منظور از جدول تجزیه واریانس که با نرم افزار SPSS به دست آمده است استفاده می‌شود.

در جدول (۴-۹) فرضیات زیر آزمون شدند:

فرض : مدل رگرسیون خطی برازش داده شده، معنی‌دار نیست.

فرض : مدل رگرسیون خطی برازش داده شده، معنی‌دار است.

اگر سطح معنی‌داری از ۰۵/۰ کمتر باشد، فرض مقابل تأیید و مدل رگرسیون خطی برازش داده شده معنی دار است.

همان‌ طور که در جدول(۴-۹) آمده است، سطح معنی‌داری ۰۰۰/۰ است و از ۰۵/۰ کمتر است. ‌بنابرین‏ مدل رگرسیونی ارائه شده در رابطه فوق معنا دار است.

جدول ۴-۹: جدول تجزیه واریانس مدل سوم

منبع تغییرات

مجموع مربعات

درجه آزادی

میانگین مربعات

آماره F

سطح معنی داری

رگرسیون

۳۷۵/۲

۵

۴۷۵/۰

۲۱۹/۱۶۲

۰۰۰/۰

خطا

۶۵۰/۰

۴۶۳

۰۰۳/۰

مجموع

۰۲۵/۳

۴۶۸

۴-۳-۳-۴) معیارهای مناسبت مدل سوم

به منظور بررسی مناسبت مدل می‌توان از دو معیار زیر استفاده کرد:

الف)ضریب تعیین: ضریب تعیین این مدل ۷۸۰/۰ می‌باشد یعنی با بهره گرفتن از رابطه رگرسیونی فوق ۷۸ درصد از تغییرات را می‌توان توجیه کرد که مقدار بسیار مناسبی است.

ب)مقادیر NFI ، RFI ، IFI و CFI، هرچه این مقادیر به عدد یک نزدیکتر باشند، مدل مناسب‌تر است. همچنین در صورتی که مقدار RMSEA از ۰۵/۰ کمتر باشد مدل بسیار مناسب است. در صورتی که مقدار آن بین ۰۵/۰ تا ۰۸/۰ باشد، مدل برازش داده شده مناسب و در صورتی که از ۱/۰ بالاتر باشد مدل برازش داده شده ضعیف است. همان‌ طور که در جدول(۴-۱۰)آمده است مقادیر نشان دهنده این مطلب هستند که مدل مناسب است. این مقادیر با بهره گرفتن از نرم افزار آموس محاسبه شده اند.

جدول ۴-۱۰: جدول معیارهای مناسبت مدل سوم

مدل

NFI

RFI

IFI

CFI

RMSEA

مدل سوم

۷۸۷/۰

۶۳۰/۰

۸۰۱/۰

۷۹۸/۰

۰۵۶/۰

۴-۳-۴-۱) فرضیه چهارم

در بررسی اینکه بین میزان وجه نقد نگهداری شده و فرصت‌های رشد شرکت رابطه مثبت و معنی‌داری وجود دارد یا خیر بدین منظور فرض صفر و مقابل به صورت زیر تعریف شد:

: بین میزان وجه نقد نگهداری شده و فرصت‌های رشد شرکت رابطه مثبت و معنی‌داری وجود ندارد ( ).

: بین میزان وجه نقد نگهداری شده و فرصت‌های رشد شرکت رابطه مثبت و معنی‌داری وجود دارد ( ).

برای آزمون فرض از رگرسیون استفاده شد. ‌بنابرین‏ مدل زیر در نظرگرفته شد:

(۴-۷)

که نشان دهنده عرض از مبدأ، متغیر فرصت‌های رشد، متغیر اندازه شرکت، متغیر ارزش دفتری بدهی، متغیر نوسانات جریان وجوه نقد و متغیر سود ساختگی است و و نشان دهنده ضرایب رگرسیونی است.

۴-۳-۴-۲) آزمون دوربین- واتسون